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          新和成:維生素格局重塑致景氣持續向上

          2019-07-26 10:40:34   證券時報網 瀏覽量:54
          申萬宏源發布新和成的研報指出,維生素格局長期向好,一體化龍頭受益價格上漲。維生素需求剛性,價格波動大。短期需求有波動,但長期穩中有升,供給變化是導致價格波動的主因,寡頭格局則有利于維持高盈利。VA由于關鍵中間體檸檬醛及本身合成工藝的高壁壘,十多年來全球始終保持六家企業,格局十分穩定。由于巴斯夫老舊裝置問題不斷,供給受限,預計VA產品價格有望維持400元/kg高位震蕩。VE自2012年以來因能特科技中間體新工藝突破導致寡頭格局遭到破壞,產品價格持續下跌至40元/kg底部。當前帝斯曼與冠福股份正在推進能特科技VE和中間體資產收購,帝斯曼整合VE行業,未來有望重回寡頭格局,支撐價格底部回升。公司是VA、VE龍頭,VA粉產能1萬噸,VE粉產能4萬噸,產業鏈一體化優勢明顯,充分受益價格上漲,產品價格每上漲10元/kg,分別增厚凈利潤0.8、3.0億元。
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